新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月3日，招商港口发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为161.31亿元，同比增长2.41%；归母净利润为45.16亿元，同比增长26.44%；扣非归母净利润为40.47亿元，同比增长21.2%；基本每股收益1.81元/股。
公司自2018年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为52.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7.4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对招商港口2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为161.31亿元，同比增长2.41%；净利润为88.79亿元，同比增长18.45%；经营活动净现金流为80.13亿元，同比增长21.79%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.42%，营业成本同比下降1.31%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 162.3亿 | 157.5亿 | 161.31亿 |
| 营业成本（元） | 96.5亿 | 93.18亿 | 91.96亿 |
| 营业收入增速 | 6.19% | -2.96% | 2.42% |
| 营业成本增速 | 6.67% | -3.44% | -1.31% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.33%，营业成本同比增长-1.31%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 15.49% | -2.76% | 23.33% |
| 营业成本增速 | 6.67% | -3.44% | -1.31% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.33%，营业收入同比增长2.42%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 15.49% | -2.76% | 23.33% |
| 营业收入增速 | 6.19% | -2.96% | 2.42% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.903低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 69.2亿 | 65.8亿 | 80.13亿 |
| 净利润（元） | 82.32亿 | 74.96亿 | 88.79亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.84 | 0.88 | 0.9 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.99%，同比增长5.27%；净利率为55.04%，同比增长15.66%；净资产收益率（加权）为7.51%，同比增长18.27%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为40.54%、40.84%、42.99%持续增长，存货周转率分别为45.95次、41.97次、37.62次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.54% | 40.84% | 42.99% |
| 存货周转率（次） | 45.95 | 41.97 | 37.62 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.96%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.51% | 3.27% | 3.96% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为78.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 75.28亿 | 65.09亿 | 69.96亿 |
| 净利润（元） | 82.32亿 | 74.96亿 | 88.79亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 100.43% | 86.84% | 78.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.4%，同比下降0.97%；流动比率为0.79，速动比率为0.78；总债务为527.58亿元，其中短期债务为232.99亿元，短期债务占总债务比为44.16%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.85、0.78、0.7，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.85 | 0.78 | 0.7 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为57.12%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3766.46万 |
| 本期预付账款（元） | 5917.71万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.12%，营业成本同比增长-1.31%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 23.29% | -40.8% | 57.12% |
| 营业成本增速 | 6.67% | -3.44% | -1.31% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为14.04，同比增长6.1%；存货周转率为37.62，同比下降10.36%；总资产周转率为0.08，同比增长1.41%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为45.95，41.97，37.62，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 45.95 | 41.97 | 37.62 |
| 存货周转率增速 | 4.06% | -8.66% | -10.36% |
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责任编辑：小浪快报