新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月3日，星网锐捷发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为167.58亿元，同比增长5.35%；归母净利润为4.05亿元，同比下降4.76%；扣非归母净利润为3.59亿元，同比增长12.65%；基本每股收益0.6965元/股。
公司自2010年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为9.98亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对星网锐捷2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为167.58亿元，同比增长5.35%；净利润为7.8亿元，同比增长9.04%；经营活动净现金流为3.3亿元，同比下降75.88%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.34%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.6亿 | 45.88亿 | 48.72亿 |
| 营业收入增速 | 15% | 12.38% | 0.34% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.35%，税金及附加同比变动-7.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 157.41亿 | 159.08亿 | 167.58亿 |
| 营业收入增速 | 16.18% | 1.06% | 5.35% |
| 税金及附加增速 | 25.66% | -0.07% | -7.03% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长53.34%，营业收入同比增长5.35%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 16.18% | 1.06% | 5.35% |
| 应收票据较期初增速 | -81.92% | 79.66% | 53.34% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.12%，营业收入同比增长5.35%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 16.18% | 1.06% | 5.35% |
| 应收账款较期初增速 | -4.31% | 39.52% | 33.12% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.69%、14.75%、18.64%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 16.82亿 | 23.47亿 | 31.24亿 |
| 营业收入（元） | 157.41亿 | 159.08亿 | 167.58亿 |
| 应收账款/营业收入 | 10.69% | 14.75% | 18.64% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.35%，经营活动净现金流同比下降75.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 157.41亿 | 159.08亿 | 167.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.43亿 | 13.7亿 | 3.3亿 |
| 营业收入增速 | 16.18% | 1.06% | 5.35% |
| 经营活动净现金流增速 | 20.6% | 152.52% | -75.88% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.424低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.43亿 | 13.7亿 | 3.3亿 |
| 净利润（元） | 8.91亿 | 7.15亿 | 7.8亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.61 | 1.92 | 0.42 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.07%，同比下降4.77%；净利率为4.65%，同比增长3.51%；净资产收益率（加权）为6.18%，同比下降8.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.58%、36.26%、34.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 36.58% | 36.26% | 34.07% |
| 销售毛利率增速 | 7.27% | -0.9% | -4.77% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期36.26%下降至34.07%，销售净利率由去年同期4.5%增长至4.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 36.58% | 36.26% | 34.07% |
| 销售净利率 | 5.66% | 4.5% | 4.65% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.45%，6.78%，6.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.45% | 6.78% | 6.18% |
| 净资产收益率增速 | -6.07% | -40.79% | -8.85% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.38%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.87% | 5.02% | 4.38% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.35%，同比增长3.48%；流动比率为1.69，速动比率为1.03；总债务为28.99亿元，其中短期债务为28.99亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为40.02%，40.93%，42.35%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 40.02% | 40.93% | 42.35% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.04，1.9，1.69，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.04 | 1.9 | 1.69 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.59、0.54、0.48，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.59 | 0.54 | 0.48 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为22.86%、26.88%、30.43%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 19.85亿 | 24.45亿 | 28.99亿 |
| 净资产（元） | 86.83亿 | 90.98亿 | 95.28亿 |
| 总债务/净资产 | 22.86% | 26.88% | 30.43% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.13，同比下降22.42%；存货周转率为2.56，同比增长11.1%；总资产周转率为1.05，同比下降1.42%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.15，7.9，6.13，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 9.15 | 7.9 | 6.13 |
| 应收账款周转率增速 | 16.3% | -13.71% | -22.42% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.29%、0.52%、0.79%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为537.67%、251.82%、244.59%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.29% | 0.52% | 0.79% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 537.67% | 251.82% | 244.59% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.62%、15.24%、18.9%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 16.82亿 | 23.47亿 | 31.24亿 |
| 资产总额（元） | 144.76亿 | 154.01亿 | 165.29亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.62% | 15.24% | 18.9% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.23，1.06，1.05，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.23 | 1.06 | 1.05 |
| 总资产周转率增速 | -9.96% | -13.41% | -1.43% |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2亿元，较期初增长98.88%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1.02亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2.04亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.7亿元，较期初增长135.83%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.86亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6.74亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.4亿元，较期初增长33.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1.78亿 |
| 本期无形资产（元） | 2.37亿 |
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责任编辑：小浪快报